2023年5月9日，上海期货交易所氧化铝期货合约和相关事务规矩揭露征求意见。6月初，证监会赞同上海期货交易所氧化铝期货注册，要求上期所做好各项准备工作，保证氧化铝期货的平稳推出和稳健运转。作为全球首个什物交割的氧化铝期货种类，上期所氧化铝期货上市在即。据此，徽商期货推出氧化铝专题陈述，第一篇要点共享氧化铝根底特色、工业链图谱及期货上市含义等内容。

　　氧化铝（Aluminium Oxide）是一种无机物，化学式为Al2O3。物理性质上来看，其熔点为2054℃，沸点为2980℃，是一种高硬度化合物及在高温下可电离的离子晶体，状况上呈难溶于水的白色固体状，无臭、无味、质硬，易吸潮而不潮解（灼烧过的不吸湿）。化学性质上来看，氧化铝是典型的两性氧化物，能溶于无机酸和碱性溶液中，几乎不溶于水及非极性有机溶剂。

　　1.α-Al2O3，属三方晶系，不溶于水和酸，工业上称之为铝氧，是锻炼有色金属铝的根本质料，也用于制造耐高温实验仪器，还可作研磨剂、阻燃剂、填充料等，高纯的α型氧化铝仍是出产人工刚玉、人工红宝石和蓝宝石的质料。

　　2.β- Al2O3，是一种Al2O3含量很高的多铝酸盐矿藏的总称，有离子传导才能，以β-铝矾土为电解质可制成钠-硫蓄电池，这种蓄电池蓄电量为铅蓄电池蓄电量的3-5倍，能进行大电流放电，具有宽广的运用远景，此外，用β型氧化铝陶瓷做电解食盐水的隔阂出产烧碱，有产品纯度高、公害小的特色。

　　3.γ-Al2O3，是氧化铝的一种低温型态，氢氧化铝在140-150℃的低温环境下脱水制得，γ型氧化铝不溶于水，能溶于强酸或强碱溶液，加热至1200℃可悉数转化为α型氧化铝，工业上也称活性氧化铝、铝胶，常为无色或微粉色圆柱型颗粒，耐压性好。γ型氧化铝是一种多孔性物质，活性高吸附才能强，是石油炼制和石油化工中常用吸附剂、催化剂和催化剂载体，还可用于变压器油、透平油的脱酸剂、色层剖析以及实验室中性强干燥剂。

　　1.冶金级氧化铝，占氧化铝总产量的95%左右，其首要用处是作为出产电解铝的质料（出产1吨电解铝均匀需求耗费1.9-2万吨氧化铝，氧化铝占电解铝出产本钱的30-40%）。行将上市的上期所氧化铝期货交割品即为冶金级氧化铝。

　　2.非冶金级氧化铝，占氧化铝总产量的5%左右，是除冶金级氧化铝之外的各类氧化铝总称，也称为精密氧化铝、特种氧化铝、多种类氧化铝或化学品氧化铝，其细分种类许多，运用规模广泛，首要运用于新材料范畴，包含陶瓷、化工医药、催化剂等。

　　国标《氧化铝》GB/T 24487-2022由国家商场监督办理总局国家规范化办理委员会发布，于2022年10月1日施行，文件规矩了氧化铝的技能要求、实验办法、查验规矩、标志、包装、运送、储存、质量证明书及订货单（或合同）内容。适用于由铝土矿、再生氧化铝质料等作为质料出产的、用作熔盐电解法出产金属铝用的氧化铝，也适用于出产刚玉、陶瓷、耐火制品及出产其他氧化铝化学制品用质料的氧化铝。依据该规范，氧化铝商标分为AO-G，AO-1和AO-2三类，首要化学成分、物理性能及微量元素含量应契合下图所列规矩。

　　依据《上海期货交易所氧化铝期货合约（征求意见稿）》对交割等第和质量的规矩为：用于什物交割的氧化铝，首要化学成分和首要物理性能应当契合国标GB/T 24487-2022 AO-1或许AO-2商标的规矩。故可参照上述图2中关于AO-1或许AO-2的相关规矩。

　　合约月份的15日（遇国家法定节假日顺延，新年月份等最终交易日交易所可另行调整并告诉）

　　铝工业链首要包含“铝土矿-氧化铝-电解铝-铝材-终端消费”等环节，氧化铝在整个铝工业链中处于上游环节，由铝土矿、烧碱等原材料出产加工得到，其首要用处包含用于出产电解铝的质料（冶金级氧化铝）以及陶瓷、耐火材料、催化剂等新材料范畴（非冶金级氧化铝）。从氧化铝本身工业链格式来看：上游铝土矿资源呈外强内弱格式，首要散布在几内亚、越南、澳大利亚等地，国内资源匮乏，储量占比仅3%，对外依赖度高。中游氧化铝全球交易格式重塑，职业竞赛加重，国内氧化铝地域集中性较高，首要产能散布于山东、山西、广西、河南。下流电解铝在供应侧变革规矩下存在产能天花板，约束其对氧化铝的需求。全体来看，国内氧化铝出现产能过剩格式，存在商场定价不充分的问题。咱们将在后续陈述中对氧化铝工业链上中下流工业散布特征、氧化铝出产工艺及本钱构成等内容打开介绍。

　　上期所铝期货上市于1992年5月28日，是国内较为老练的期货种类之一，至今已上市运转30年，沪铝期货合约中的标的物为电解铝，氧化铝是出产电解铝的重要原材料之一，氧化铝期货上市可以进步国内职业话语权及定价才能，更好的满意国内氧化铝企业日益增长的危险办理需求。

　　一方面，全球规模来看，我国暂未获得氧化铝定价话语权。另一方面，现在国内氧化铝常用的定价形式包含两种，一是商场化的现货定价形式，二是保证供货安全的长协定价形式，长协定价形式又分为份额定价和现货指数定价。其间，份额定价是依据电解铝价格的15%-17%进行定价，因两者供需格式不同、价格趋势并不彻底共同，故该定价形式准确性短少；现货指数定价首要以国内咨询机构报价作为定价参阅，该定价形式短少透明度，不能彻底实在的反映氧化铝供需状况。因而，氧化铝期货种类的上市，将促进国内氧化铝定价规范化、公平化、透明化，有利于进步我国氧化铝职业话语权及议价才能。

　　其一，根据本身种类及工业特性，氧化铝价格走势与电解铝并不共同，氧化铝企业运用沪铝期货进行危险办理存在较大的穿插套保危险，短少直接的套期保值东西。其二，从全球规模来看，现在芝加哥商品交易所（CME）和伦敦金属交易所（LME）推出了氧化铝期货，但活跃度低、流动性欠佳，无法满意国内氧化铝相关企业办理价格动摇危险需求。因而，氧化铝期货的上市可以协助氧化铝工业链企业更好的进行价格危险办理，推进职业健康稳定发展，发挥期货商场服务实体经济功用。

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